Steward-ownership remet fondamentalement en question ce qu'est une entreprise, qui elle sert et pourquoi elle existe.
C'est pourquoi il semble susciter l'intérêt de nombreux investisseurs d'impact.
Que vous soyez entrepreneur, fondateur ou investisseur, nous vous conseillons sur tous les aspects de steward-ownership et du financement innovant qui l'accompagne.
"Steward-ownership comme forme ultime d'investissement à impact"
Les principes de steward-ownership maintiennent l'objectif d'une entreprise au cœur de ses activités. Ce modèle garantit que les générations successives de stewards perpétuent la mission et les valeurs de l'organisation, préservant ainsi son impact. La propriété de ces entreprises représente à la fois la responsabilité et la liberté de déterminer ce qui est le mieux pour la mission à long terme. Ces entreprises ne sont pas à vendre, mais sont délibérément transmises à des successeurs compétents et respectueux des valeurs.
"Sur le site steward-owned , nous ne possédons pas l'entreprise, nous la servons.
Steward-ownership modifie la manière dont le pouvoir de décision est réparti, non pas en fonction de l'investissement ou de l'héritage, mais en fonction de la capacité et de l'alignement des valeurs. Ce modèle divise les droits de décision et de partage des bénéfices : les fondateurs et les employés conservent les droits de décision, tandis que les investisseurs reçoivent de plus grandes garanties sur les dividendes et les autres rendements. Cela permet à l'organisation de rester concentrée sur l'accomplissement de sa mission tout en assurant des rendements, des liquidités et un impact positif pour les investisseurs.
Une importance croissante pour les investisseurs
Économie de l'objectif : "Comme de plus en plus d'entreprises adoptent steward-ownership, ce modèle deviendra de plus en plus pertinent pour les investisseurs. Par conséquent, nous devons aller au-delà du QUOI de l'investissement et inclure la FAÇON dont les investissements sont structurés.
Steward-owned-Le financement aligné diffère de l'investissement conventionnel à trois niveaux.
La gouvernance: Le contrôle entrepreneurial de l'entreprise ne peut être traité comme une marchandise. Les investisseurs agissent comme des partenaires au niveau des yeux plutôt que comme des propriétaires.
Liquidité: Dans le cadre d'un rachat d'investissement structuré, les liquidités proviennent du flux de trésorerie de l'entreprise ou de cycles de financement supplémentaires.
Retours: "Quelle quantité est suffisante ?" ...est une question centrale. Les rendements sont ajustés au risque mais plafonnés, définis par des multiples, des échéances, des jalons ou d'autres facteurs.
Le financement conventionnel par fonds propres n'est pas adapté steward-ownership
Comme les autres entreprises, les entreprises steward-owned ont besoin de capitaux pour se développer. Cependant, le financement traditionnel par fonds propres est souvent en contradiction avec les principes de steward-ownership , compromettant l'indépendance et l'orientation de la mission. Steward-owned Les entreprises ont besoin d'instruments de financement qui permettent l'autodétermination et soutiennent l'objectif de l'entreprise.
Lorsque la gouvernance, les finances et l'objectif sont alignés, le potentiel d'une entreprise peut être pleinement exploité.
"Le capital doit être un outil au service d'un objectif, et non l'inverse.
Steward-owned Les entreprises ont besoin d'un financement qui permette aux investisseurs d'obtenir des rendements adéquats par rapport au risque, à la performance et à l'impact, mais sans droits de vote. Les rendements potentiels sont basés sur un plafond fixe ou flexible défini par des multiples, des échéances ou des étapes. Souvent, une "cascade de remboursement" affecte une partie des bénéfices aux retours sur investissement jusqu'à ce que le plafond soit atteint, ce qui permet aux bénéfices de soutenir pleinement l'objectif de l'entreprise à partir de ce moment-là.
Étant donné que l'entreprise conserve les droits de décision, il est logique que les investisseurs aient des garanties claires en matière de retour sur investissement. De nombreux accords sur le site steward-ownership combinent un échéancier de remboursement avec des étapes "difficiles" telles que des objectifs de profit, des revenus, des objectifs temporels ou des mesures d'impact pour équilibrer les intérêts de l'entreprise et les droits de l'investisseur. Un dialogue ouvert et des attentes claires sont essentiels pour concevoir ces solutions de financement innovantes.
Steward-owned Le financement est très personnalisé, car la voie future vers la liquidité est plus clairement définie. Cette personnalisation peut se traduire par des structures de financement à plusieurs niveaux - comme dans l'exemple présenté ici - ou par des accords plus simples qui précisent le multiple, l'année de remboursement et toutes les pénalités associées.
"Si l'on veut obtenir des rendements élevés dans un délai court, il est toujours plus difficile pour une entreprise de remplir sa mission et de produire l'impact qui nous a incités à investir au départ. L'équilibre entre notre attente d'un rendement équitable et les besoins de l'entreprise est la clé pour obtenir un impact social et environnemental ainsi que des dividendes durables."
Alexander Kühl - Co-fondateur, Purpose Evergreen Capital
Renforcer les droits des investisseurs
Étant donné que les scénarios de sortie traditionnels et imprévisibles avec des rendements non plafonnés ne sont pas possibles, les investisseurs dans les entreprises steward-owned ont besoin de plus de garanties sur les rendements et la liquidité. Bien qu'ils n'aient pas le droit de vote, les investisseurs peuvent avoir des droits d'information importants, des droits de consultation et même des droits de veto sur des décisions spécifiques, telles que des investissements importants dans l'entreprise. Ces droits garantissent que les investisseurs sont informés, qu'ils peuvent apporter une contribution stratégique et que l'entreprise bénéficie de leur expérience.
Financement innovant
Comme steward-ownership est une structure innovante, le financement de ces entreprises tend également à être innovant. Les formes de financement les plus courantes sont les suivantes
Actions privilégiées rachetables sans droit de vote
Dettes assimilables à des actions, telles que les prêts subordonnés convertibles
Certificats de participation aux bénéfices
Rachats d'entreprises par effet de levier
Rachat d'actions en numéraire avec option de vente ou "droit de rachat".
Dividendes préférentiels cumulatifs
Transferts vers d'autres entreprises steward-owned
Les modèles et les relations entre l'investissement et le rendement peuvent prendre de nombreuses formes différentes :
Des cas tels que Wildplastic, Stapelsteinou Vyld sont de bons exemples de la manière dont Steward-Owned-Alligned-Finance peut fonctionner dans la pratique.
"C'était une bonne première étape que de réorienter les investissements vers l'ESG et l'impact. Mais pour aligner mes investissements sur mes valeurs, je dois aussi examiner la structure d'investissement des entreprises que je soutiens."
Kai Viehof, investisseur d'impact
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Il y a un nombre croissant d'investisseurs qui veulent apprendre ou essayer le financement à steward-ownership. Il y a quelques années, il y a eu Purpose Ventures et Purpose Evergreen Capitalmais entre-temps, de plus en plus d'investisseurs ont trouvé leur voie. D'abord dans des pays comme l'Allemagne, les Pays-Bas et la Suisse qui ont été à l'avant-garde, mais l'intérêt grandit aussi en Belgique.
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